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卖门窗微信头像图, 光伏玻璃涨价深度评述

时间:2021-03-06 10:56:36   作者:www.taimu.xin   来源:网络   阅读:  
内容摘要: 光伏玻璃的价格较前一个月上涨了4.6%。本周,3.2mm涂覆光伏玻璃的平均价格为27.5元/平方米,比上周上涨1.2元/平方米,这是光电效应玻璃价格在21周稳定后的首次上涨。价格上涨预示着光伏高峰期和供需拐点的到来。</p&g
光伏玻璃价格较前一个月上涨了4.6%。本周,3.2mm涂覆光伏玻璃的平均价格为27.5元/平方米,比上周上涨1.2元/平方米,这是光电效应玻璃价格在21周稳定后的首次上涨。价格上涨预示着光伏高峰期和供需拐点的到来。</p> 短期需求拐点会提高每个环节的盈利能力。我们预计4Q19国内安装21.5至27.5GW,增加270%和300%的一个月基础上。目前,我国正在进行密集的工程招标,并于9月初开始大规模建设。与此同时,在欧洲暑假结束时,海外需求将在9月份同步开始,国内和国外需求的共鸣将在第四季度上升,且月度增幅明显。光伏玻璃由于其供应弹性小,率先提高了价格。目前PERC电池链的价格已降至旧PERC生产线的现金成本以下,价格可能停止下降和回升,而3Q中单晶材料和单晶硅片的供需紧张,4Q供需紧张,各环节的盈利能力得到改善。</p> 细分环节属性:光伏玻璃是一种工业标准,产量、窑炉尺寸、原材料和燃料动力成本控制是该行业的核心竞争力要素,同时该环节还具有技术、审批、资金、认证和客户壁垒,壁垒高,行业技术迭代相对缓慢,行业将呈现寡头竞争格局,2018年光伏玻璃CR2和CR5分别为48%≤70%。两者都比去年同期提高了5%。因此,光伏玻璃是光伏产业链中一个相对较高的毛利率。</p> (2)双玻璃趋势强化需求拐点:除了光伏产业需求拐点的影响外,由于双玻璃透气性的逐渐增加,光伏玻璃需求的增加,需求拐点的增强,我们预计2019年全球光伏玻璃需求将达到7.77亿平面,其中由双层玻璃引起的需求增长为6200万平。</p> (3)短期内不增加供应,主要扩大生产在投产后一年:光伏玻璃建设困难,平均扩张周期18个月,由于存在扩张周期,短期工业供给量难以增加,目前主导生产规模稳步推进,双领先企业计划扩大生产8条光伏玻璃生产线,预计在2020年投产。</p> 平价开启了商业周期,行业稳步增长。由于产业链价格的下降和海外平价地区的扩大,我们预计2019年至2021年全球光伏需求CAGR将达到16.2%。这个行业的整体供求是上升的。在这一过程中,由于供需格局的差异,可能存在利润分配。</p> 本周,p>3.2mm涂覆光伏玻璃的价格较一个月前上涨了4.6%。本周,3.2mm涂覆光伏玻璃的平均价格为27.5元/平方米,比上周上涨1.2元/平方米,这是光电池玻璃价格在21周稳定后首次上涨。增加的主要原因如下:(1)今年迄今光伏玻璃供求紧张;(2)大规模建设始于9月初,同时欧洲暑假结束,海外需求将于9月同时开始,供需拐点。</p> 优质产品、窑炉尺寸、原料和燃料成本控制是该行业的核心竞争力要素。光伏玻璃是组件封装的关键材料之一,是光伏行业的工业标准。同类型产品的各大企业之间的价差并不大,企业竞争的关键在于成本方面。在典型光伏玻璃的成本构成中,原材料和燃料的成本约占80%。例如,2017年,原材料和燃料的比例分别为41.78%和39.84%。因此,光伏玻璃企业的成本竞争要素包括:</p> (1)优良率:光伏产业的平均优良率为78%。良率的提高可以直接提高有效生产能力,进而降低单位消费成本、燃烧成本、劳动力成本、折旧成本等。</p> 窑粒度:大型窑炉除了提高好的烧成率外,还能降低能耗、折旧等,进而降低成本;<p> 竞争壁垒高,寡头垄断竞卖门窗微信头像图争格局有望成为行业规范。以上分析表明,光伏玻璃行业竞争力的核心要素包括优质率、窑炉尺寸、原材料和燃料动力成本,属于整体技术扶持环节。此外,该链接还存在以下障碍:</p> 技术障碍:光伏玻璃采用压延法制备,传统玻璃采用浮法制备。这两种工艺使用的生产线是不同的,不能自由切换。</p> (2)审批障碍:玻璃是一个高能耗产业,是国家节能减排的重点。中国玻璃熔炉的建设和运营需要得到许多监管机构的批准;</p> (3)资本壁垒:一条每天熔炼能力为1000吨的生产线总投资达10.43亿元(Forrest IPO公告)。</p> 认证与客户壁垒:光伏模组企业的评估、工厂检验、产品测试等多个环节的认证,耗时较长(半年至一年),元器件企业也倾向于与大型光伏玻璃供应商形成稳定的合作关系,质量稳定,供货及时。</p> 由于光伏玻璃连接的高壁垒和产业技术的相对缓慢的迭代,该行业将呈现出寡头垄断的竞争格局。2018年,光伏玻璃的CR2和CR5分别为48%和70%,比去年同期增加了5%。</p> 寡头垄断竞争格局导致了相对较高的稳定毛利率。自2015年以来,光伏辅助材料链毛利率一直处于相对较高的产业链水平,主要原因之一是该环节的竞争格局相对稳定,技术迭代速度相对缓慢,而光伏玻璃在辅料环节中的毛利率较高,除了资金等壁垒外,光伏玻璃链平均18个月的生产扩张周期也是主要原因之一。因此,我们认为这个行业的稳定毛利率应该在30%左右。</p> P>双层玻璃的透气性逐渐提高,将为光伏玻璃市场带来增量空间。由于产业链价格下降和海外平价地区扩张,我们预计2019年至2021年全球光伏需求将分别达到124,146,171 GW和16.2%。根据ITRPV对2018年至2021年双面组件透气性的预测和计算,2019年全球对光伏玻璃的需求量为7.77亿平面,其中双玻璃对光伏玻璃的需求增加了6200万个。</p> 国内光伏建设正处于边缘,产业链的供需将迎来拐点,盈利能力将逐月提高。从2019年1月至7月,国内光伏发电13.5GW(7月1.8GW)下降了57%。我们预计将在8月至9月安装4-5千兆瓦。由于每年安装40~45 GW,国内4Q19装置为21.5~27.5GW,分别增长270%和300%。目前,我国正在进行密集的工程招标,预计将于9月初开始大规模建设。与此同时,欧洲的暑假结束了。海外需求也将在9月同步启动。由于第四季度国内外需求共振上升,产业链的供需将迎来拐点,目前辅料环节的运营速度也验证了行业需求出现拐点。</p> 主导生产的扩大稳步推进,双晓计划在未来两年扩大8条光伏玻璃生产线。为了扩大市场份额,信义光能计划分别在广西北海、广西壮族自治区和安徽省芜湖建设两条日均熔化能力为1000吨的太阳能玻璃生产线(共4条),预计2020年投产。Fulet计划在越南建造两条日均熔化能力为1000吨的太阳能玻璃生产线,预计将于2020年点火投产。同时,建议在安徽省凤阳增设两条日产1200吨的新熔窑和配套生产线,预计2021年投产。</p> 扩张周期18个月,短期供应缺口.光伏玻璃的建设难度大,平均扩张周期18个月,由于扩张周期的存在,短期内工业供给量难以增加,国内50%≤60%的需求集中在第四季度的释放和海外高峰季节的临近,产业链的供需将出现拐点。</p> 国内光伏建筑处于边缘,产业链的供需将迎来拐点,光伏玻璃将率先上升,盈利能力逐月提高。我们预计4Q19国内安装21.5至27.5GW,比前一个月增加270%和300%。目前,我国正在进行密集的工程招标,预计将于9月初开始大规模建设。与此同时,欧洲暑假将结束,海外需求将于9月同时开始。目前,辅料环节作业率的恢复也证实了工业需求拐点的出现。由于第四季度国内外需求共振上升,产业链的供求将迎来拐点,光伏玻璃由于供应弹性小,率先出现价格上涨,PERC电池连接已跌至旧PERC生产线的现金成本以下,价格可能会停止下跌和回升,单晶材料、单晶硅片在3Q供需紧张,4Q供需紧张,价格有望上涨。各环节盈利能力提高,目前主要领先估值约为20倍,高增长产业相对较低,重点推荐光伏玻璃水龙头:信义光能、福雷斯特,同时推荐光伏水龙头:龙鸡股份、通威股份、福斯特、阳光供电、正泰电器、林阳能源、东方日盛等。</p> 宏观环境下行风险:2018年,中国宏观经济面临下行压力带来的“双重约束”。在内部约束下,广义财政政策和货币政策可能形成“双紧”局面,给我国短期经济走势带来下行压力;在外部约束下,初期外部需求改善难以维持,外部金融冲击可能加剧。全球宏观经济复苏的前景尚不明朗。包括中国、美国和欧洲在内的世界主要光伏发电应用领域经济增长缓慢,将对光伏产业的发展产生重大影响。</p> 光伏新安装波动:光伏产业的发展具有一定的周期性,光伏玻璃的需求一般取决于光伏安装的需求,受到宏观经济、产业政策等因素的影响。目前,光伏发电的成本和电价都高于常规能源。随着各国光伏产业的快速发展,政府补贴将逐步减少,光伏产业链中将存在利润率下降的风险。</p> 原材料价格波动风险:光伏玻璃的成本主要由原材料和燃料组成,其中以苏打和石英砂为主要原料,燃料和动力的主要组成部分为石油燃料、天然气和电力。随着世界原油和基础油价格的波动,苏打、石英砂和石油燃料价格波动较大。</p>

标签: 光伏  玻璃  需求  价格  
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